【經濟日報專欄】台積電明明九月營收創高 為何走勢疲憊？

上週五台積電公告9月份營收1,526億，這是台積電首次月營收突破1,500億大關，第三季營收賺了4,167億，季增11.4%，年增16.3%，幾乎到達財測的高標。

資料來源：台積電

不過，即使創新高紀錄，台積電近期股價卻不漲反跌，甚至跌破年線大關，像是最近美系外資就持續看空半導體產業景氣，推估半導體需求被高估，認為台積電（2330）第四季就有可能被砍單。

不過，如果細看各種數據，就會發現，台積電不管是從產業週期，還是個股成長動能來觀察，都還沒有見頂的跡象。

首先是美國商務部近期要求全球半導體供應鏈，交出公司內部供應鏈資訊，以協助美國了解全球晶片大漲的緣由，但仔細一想，既然連商務部都出手了，這不反倒證明目前半導體缺貨需求仍在，且嚴重到需要美方關注嗎？

再來，從目前晶片訂單交貨期觀察，已經突破20週，過去從廠商下訂單到正式出貨，全球晶片交貨時間約14~15週，目前已經拉到20週，且交貨期仍在拉長當中，晶片仍處於缺貨中，整體半導體市場需求仍遠大於供給。

資料來源：Bloomberg

關注基本面 好公司要抱得住
台股目前處於盤整期間，從法人過去幾週買賣超觀察，多數已將資金轉往中小型或防禦性的金融股中，投信最為明顯，過去一周買超逾90億元，包括中小電子股和傳產、金控股都在布局行列，使得這段時間，權值股相對走疲，但這正是考驗投資人長期耐心的時候。

資料來源：富邦證券
我常用20年前台積電的外資比例來借鏡，20年前，台積電的股東持股結構中，外資只佔四成，政府的國發基金有12.8%，國內金融機構4.16%，本國法人有16.5%，自然人有24.8%。

 

但對照現在2021年，外資持股比例已經高達七成，政府持股比例砍半，只剩6.38%，最明顯的是國內法人與散戶投資者，本國法人從原本的16.5%降到3.96%，散戶投資的持股只剩10.8%，外資持股接近七成五，是誰賣給他們的，就是國內投資者。

台積電在過去一段時間，難道不是台股的績優股嗎？從他長年的獲利結構與護城河，雖然在早些年不如南韓的三星，但絕對是值得長抱的股票，散戶不知道嗎？當然知道，只是股價如果沒反應，投資者就抱不住。

投資要學大股東：追蹤基本面 便宜就買進
所以，我常建議散戶投資權值股，要有大股東思維，我認識許多在上市公司中的大股東，很少看到他們在調節股票時，是根據技術分析或者籌碼分析，通常只要產業基本面還在，他們就是持股續抱，只有股價漲得太離譜，或者產業週期到頭時，才會適度的調節，等待回檔時再買入，或者，只有股價明顯超跌時，才會大舉買入回補。

也就是說，大股東不是百分之百的存股族，他不會一有錢就要投，也不會股票漲就要賣，他的手中一定會持有一定比例的股票，確保能夠參與接下來的行情，同時等待股票崩盤時，勇於買進已持有的股票，他們唯一不做的就是根據短期市場的情緒變化做操作。