【經濟日報專欄】台積電明明九月營收創高 為何走勢疲憊?

上週五台積電公告9月份營收1,526億,這是台積電首次月營收突破1,500億大關,第三季營收賺了4,167億,季增11.4%,年增16.3%,幾乎到達財測的高標。

資料來源:台積電

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不過,即使創新高紀錄,台積電近期股價卻不漲反跌,甚至跌破年線大關,像是最近美系外資就持續看空半導體產業景氣,推估半導體需求被高估,認為台積電(2330)第四季就有可能被砍單。

不過,如果細看各種數據,就會發現,台積電不管是從產業週期,還是個股成長動能來觀察,都還沒有見頂的跡象。

首先是美國商務部近期要求全球半導體供應鏈,交出公司內部供應鏈資訊,以協助美國了解全球晶片大漲的緣由,但仔細一想,既然連商務部都出手了,這不反倒證明目前半導體缺貨需求仍在,且嚴重到需要美方關注嗎?

再來,從目前晶片訂單交貨期觀察,已經突破20週,過去從廠商下訂單到正式出貨,全球晶片交貨時間約14~15週,目前已經拉到20週,且交貨期仍在拉長當中,晶片仍處於缺貨中,整體半導體市場需求仍遠大於供給。

資料來源:Bloomberg

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關注基本面 好公司要抱得住
台股目前處於盤整期間,從法人過去幾週買賣超觀察,多數已將資金轉往中小型或防禦性的金融股中,投信最為明顯,過去一周買超逾90億元,包括中小電子股和傳產、金控股都在布局行列,使得這段時間,權值股相對走疲,但這正是考驗投資人長期耐心的時候。

資料來源:富邦證券

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我常用20年前台積電的外資比例來借鏡,20年前,台積電的股東持股結構中,外資只佔四成,政府的國發基金有12.8%,國內金融機構4.16%,本國法人有16.5%,自然人有24.8%。

 

資料來源:Goodinfo
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但對照現在2021年,外資持股比例已經高達七成,政府持股比例砍半,只剩6.38%,最明顯的是國內法人與散戶投資者,本國法人從原本的16.5%降到3.96%,散戶投資的持股只剩10.8%,外資持股接近七成五,是誰賣給他們的,就是國內投資者。

台積電在過去一段時間,難道不是台股的績優股嗎?從他長年的獲利結構與護城河,雖然在早些年不如南韓的三星,但絕對是值得長抱的股票,散戶不知道嗎?當然知道,只是股價如果沒反應,投資者就抱不住。

投資要學大股東:追蹤基本面 便宜就買進
所以,我常建議散戶投資權值股,要有大股東思維,我認識許多在上市公司中的大股東,很少看到他們在調節股票時,是根據技術分析或者籌碼分析,通常只要產業基本面還在,他們就是持股續抱,只有股價漲得太離譜,或者產業週期到頭時,才會適度的調節,等待回檔時再買入,或者,只有股價明顯超跌時,才會大舉買入回補。

也就是說,大股東不是百分之百的存股族,他不會一有錢就要投,也不會股票漲就要賣,他的手中一定會持有一定比例的股票,確保能夠參與接下來的行情,同時等待股票崩盤時,勇於買進已持有的股票,他們唯一不做的就是根據短期市場的情緒變化做操作。

作者:游庭皓
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