【Yahoo專欄】金融業、地產業都撐不住 聯準會升息何時停歇？
聯準會今年三月升息以來，全球各大資產與貨幣遭遇嚴峻打擊，新興市場與歐洲市場貨幣暴貶，央行穩匯措施失靈，陸續爆發債務危機；房貸利率快速上揚，交易量急凍；各大投行淨值暴跌，台灣金管會甚至被迫修改「金融資產重分配」重編財報，這場美元風暴，讓全球投資人吃盡苦頭。
當前最具美元衝擊的是歐洲，10月以來，聯準會不得不使用外匯交換交易，向急需美元的瑞士央行和歐洲央行輸血。短短一個月，向瑞士央行輸送3次、向歐洲央行輸送4次、向日本央行輸送1次，尤其在10/27這天，總轉帳金額達110.9億美元，是史上最大單筆美元互換轉帳，主要用於拯救面臨信貸風險的瑞士信貸。
瑞信不會是最後一家，受到全球資產減損大幅影響的投行。台灣多數壽險業早已在下半年踩金管會紅線，金管會對各壽險財務監理有兩項，一是資本適足率(RBC)低於法定標準200%，二是連續兩期淨值比得低於3%，其中一項踩線就要提出財務改善計畫。然而，九月台灣已有七家壽險公司淨值比低於3%。
正常來說，如果這幾家壽險公司，年底淨值比未回到3%以上，將被視為資本不足，會被要求增資等財務改善計畫，但金管會同意壽險業提出的資產重分類需求，將紅線向後移，以度過這場淨值風暴。
另一部分，是房市問題，美國房屋建築銷售量在9月份下跌，因為購房者面臨高達7%的30年期抵押貸款利率，美國房貸利率多為固定利率，一旦選擇後就要背一輩子。另外，單戶住房開工同比下降18.5%。抵押貸款需求連續四個月下降，上週下降至1997年以來的最低水平，利率則繼續上升。
最明顯的是曼哈頓房價，美國房地產商，自聯準會3月升息以來，收入平均損失高達八成。今年前三季全美售出的房屋同比減少近兩成。富國銀行甚至解聘近200名貸款理專和經理，花旗和小摩等大投行，也紛紛宣佈削減房屋貸款團隊。
造成美國樓市出現危機的，自然是聯準會。聯準會當然別無選擇，只能激進升息來控制通膨。不過，通膨又是從何而來？自然和聯準會在疫情期間進行海量貨幣寬鬆政策脫不了關係。
換句話說，聯準會陷入了惡性循環，解決一個麻煩的同時，創造另一個危機。不過，如果市場需求已經顯著降溫，為何通膨下行力度仍十分緩慢呢？
因為，聯準會的貨幣政策，具有時間上的滯後性，聯準會在升息前會預先做市場溝通，讓市場理解聯準會升息路徑，溝通完才升息，提升基準利率後，商業銀行跟進調升存款利率，到吸引民眾將資金頭回銀行，會有一段不短的時間差，當前經濟雖已走疲，下行速度卻跟不上聯準會的升息上行速度。
