【Yahoo專欄】該跟著國安基金進場護盤嗎?

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才隔一天,原本表態暫不進場的國安基金,昨天召開臨時會,決議視情況動用資金護盤,這是國安基金首次在萬點之上護盤,按照過去經驗,國安基金往往在接近或跌破十年線才會進場,目前十年線的位階,約在一萬零八百點,這次進場點位,足足比十年線高了三千點。

資料來源:Tradingview
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過去,市場往往把國安基金進場視為市場底部,似乎跟著國安基金進場,都能買在相對便宜的成本價,但事實是,如果未能控制好資金步調,股市持續重跌,股票被套牢機會仍高。

資料來源:游庭皓整理
資料來源:游庭皓整理

國安基金從2000年成立至今護盤7次,分別在2000年3月首次政黨輪替、2000年10月網路泡沫與以巴危機、2004年5月319槍擊事件、2008年9月金融海嘯、2011年12月歐債風暴、2015年8月全球股災與2020年3月新冠肺炎。

短期績效檢視,只要在國安基金宣布護盤後立即買入,在未來十個交易日,的確有不錯績效報酬,除了2000年10月持續走跌外,基本都會有短期的樂觀買盤,而從長時間來看,國安基金除了在2000年3月虧損外,也幾乎每一次都成功獲利退場。

但真正的問題是,國安基金短則護盤5天,長則可以護到232天,其實很難掌握投入步調,以上一次護盤來說,2020年3月新冠肺炎爆發,護盤時間長達207天,但只花了7.57億元買股,也就是在宣布後,台股馬上見底反彈,但如果以2008年9月護盤來看,國安基金在台股5900點左右進場,結果台股一路跌到3千多點,要不是隔年3月美國聯準會啟動量化寬鬆,國安基金很有可能護盤失敗。

所以,如果無法掌控國安基金進場步調,其實很難跟隨著國安基金操作,依過去經驗,國安基金在2000年3月、2000年10月與2008年9月,宣布進場時間都是台股的山頂或是半山腰,如果國安基金一進場,投資人就大舉買入,很有可能會陷入嚴重套牢。

資料來源:股感
資料來源:股感

綜觀全球景氣,都在高速下行區間,除非利空不跌,或者企業逐步下調,全球股市逐步築厎,要不然台股仍然處於下行格局,政府僅能夠改變景氣波動和短期情緒,無法改變景氣方向。

正常來說,在一個政府只做基本監管,不干預價格變動的資本市場,大盤跌幅來到三成、四成,可能需要一個季度的恐慌下跌,這段時間量能會不斷減少,股市進入主跌段,越來越多投資者黯然離開市場,但政府介入時,這個過程下跌的方向不會改變,時間卻可能會被拉成半年到一年,急跌變成了緩跌。

所以,當全球股市仍在下行格局,台股的外資賣壓不會減輕,但是下跌速度會放慢,第一波買盤來自對國安基金抱持樂觀的散戶,認為國家一介入就該重壓,而當股市續跌,官股行庫的護盤力道會開始加大,最後才是國安基金搭配禁空令或融券限制的政策。

如果觀察過去經驗,在護盤當天或隔天,通常會有不錯亮麗的表現,之後的兩週交易日也都是收漲居多,但如果時間拉到護盤後的一個月,7次護盤有3次都會進入負報酬,能夠在一個月內成功抄底的機率僅有57%,國安基金從長天期來看,的確是相對波段的低點,但投資人想要依循其操作,必定要放緩投入節奏,並時刻觀察全球景氣狀態。

資料來源:游庭皓整理
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