【Yahoo專欄】美國經濟衰退在即 下半年週年慶提早開賣？
六月還沒結束，本月標普500就已下跌11%，即便上週五美股下壓力道有限，很大程度卻是因為美股四巫日，高達3.5 兆美元的選擇權到期，引發空單回補所致。過去一週，道瓊週跌 4.79%，在過去 12 週中有 11 週下跌，標普週跌 5.8%，那指週跌 4.78%，費半週跌 8.95%，跌幅在短期內快速拉大。
回顧過去市場的利空轉變，從2021下半年的通膨利空，到今年上半年的聯準會升息利空，到現在對下半年的經濟衰退利空，其實，本輪的經濟衰退隱憂，突然席捲各大投行，其實是來自亞特蘭大聯準會的一篇報告。
亞特蘭大的GDP預估模型，把今年第二季的GDP增長，從五月份的預估的1.9%下調為0，也就是說，美國經濟正處於技術性衰退的邊緣，之所以說是技術性衰退，是因為衰退從定義來看，需要連續兩個季度經濟增長為負值，而美國第一季已經是負值，但美國目前失業率仍非常低，說是衰退也不太準確，於是稱為技術性衰退。
所以，美國很有可能第二季經濟增長為負值，邁入衰退，但就業環境仍優良。之所以會呈現這種狀態，首先是基期效應，由於去年美國經濟成長率達5.7%，從基期比較來看，今年成長率自然就容易滑落，再來是就業人口問題，全美仍有200萬職缺找不到人做，勞動力市場緊俏，失業率難以拉高。
但是，實體的消費情形，已經越來越惡劣，根據美國零售商的庫存水位，已經在今年年初大幅飆高，創下20年來的高點，前一年大家還在愁買不到貨，今年倉庫裡的貨多到滿出來。極端的庫存水位上升，是因為去年因為供應鏈問題，下游通路商為避免後續出現供給短缺，全都在瘋狂下訂單，結果今年需求降溫，零售商馬上出現累庫現象。
雖然在未來幾個季度，大宗資產不一定會降價，畢竟烏俄衝突難以在短時間落幕，但其他的消費產品，比如手機、筆電、家具，可能會經歷20多年來的通縮暴跌，美國的零售商，包括沃爾瑪和目標百貨，都在掀起一波去庫存狂潮。
過去一年，美國零售庫存相對於銷售比率，大約在1.1倍左右，也就是說市場每年賣出100件商品，倉庫會保持110件左右的存貨，如今這項比率已經到1.46倍，比同期增長約三成，然而，近期銷售數據顯示，銷售成長已經見頂，多出三成的過剩庫存等著零售商去賤價銷售，雖然在第一季沒有出現降價，但百貨週年慶很有可能提前在七月份就開始出現。
所以，下半年全球逐步去庫存，不只是消費產品價格下跌，金融資產也在大幅去估值，從去年的供貨緊張，到現在的供過於求，市場週期就是這樣週而復始，誰能掌握週期，就能掌握財富重分配的機會。
