【經濟日報專欄】別去猜產業趨勢， 找出什麼「不變」更重要。

作者：游庭皓

原文網址 : https://reurl.cc/MAyOrK

 

我常常收到網友的私訊，詢問我對未來產業趨勢的看法，
通常我的回應是，與其找未來會發生什麼，
不如找未來什麼不會改變。

 

巴菲特投資吉列公司時，許多人認為，
不該把錢投到這種無聊、沒有成長空間的產業，
但巴菲特說了這樣一句話：「只要想到每天早上，全世界有一半人口需要刮鬍子，
我每晚都能安然入睡。」

 

在他看來，不管產業如何革新，不管5G如何發展，
全球的男性對刮鬍子的需求會一直存在，而吉列是百年公司，
且不斷做產品優化，自己沒理由不動心。

 

所以，一個好的企業，可以了解到什麼樣的需求不會改變，
而不用去猜測未來什麼會改變，重心要放在「不變」，而不是「變成什麼」。

 

巴菲特所做的那些重要投資，往往都是建立在有長年剛性需求的公司上，
對他而言，只要價值被低估，就值得投資，
至於要等到多少年才能夠漲上來，不是他關心的事。

 

科技股是否不該投資？

 

有投資朋友會有疑問，這有代表完全不該碰科技股嗎？
因為他們總是在創新，總是在猜測未來。那倒未必，
因為許多科技公司在做的，並不是去做未來可能發生的事，而是未來不會改變的事。

 

比如，我長期持有的一支股票亞馬遜，它的創辦人貝佐斯，
每年都會寫給股東一封信，每年信的重點，都是在告訴投資者：
20年來我們不斷在做的、一直重複做的事情，跟1997年沒有任何不同。

 

你會覺得好奇，作為一家科技公司，怎麼可能20年從未改變呢？
其實從收入來源你就會發現，他所有的創新，始終圍繞著人的剛性需求。

 

目前亞馬遜收入來源，主要來自三樣服務的創新：

 

首先是會員服務，每年繳會員費，就可以享用免運費服務，
正常來說，只要買得越多，就會回本，而亞馬遜這項服務其實是虧損的。

 

第二個服務是交易平台，跟普通購物網站一樣，
只要你想賣東西，就可以來使用亞馬遜平台。

 

第三個服務是近幾年不斷優化的，亞馬遜的雲端物流服務，
藉由大數據的分析，將物流系統順暢化，提升運貨品質。

 

這三項主業，看起來很普通，但是你把所有業務連結起來，
就會發現它反映著最原始的需求，且形成高度正向循環。

 

首先有了會員，便可以帶來穩定現金流，且提升會員忠誠度，
讓會員持續使用平台，再來，吸引賣家來亞馬遜賣東西，客戶選擇就變多，
讓客戶覺得更划算，吸引更多客戶參加會員，有了更多會員，就會再吸引賣家進到這個平台。

 

而會員所帶來穩定的現金流，就可以投入到亞馬遜提供的雲端物流服務，
這些服務專門提供給賣家，讓賣家根本離不開亞馬遜。

 

你會發現，所有服務都反映著最終的人類需求，就是購物，
亞馬遜並不是要做什麼最大的線上購物平台，
他的最終目標，是要成為一個無所不包的交易平台，
不管你要買什麼、賣什麼，都繞不開他，
因為他的核心只有一點，只要有人有交易，就得經過我。

 

對我來說，散戶投資者真正要關心的，是自己的投資具不具有剛性需求，
且企業經營有明顯的正向循環，
至於多久可以賺到錢，能不能給予你巨額回報，都是次要的。

 

未來本身就是一個充滿變數，但是卻具有吸引力的東西，許多投資者喜歡猜未來的趨勢、
未來的資金板塊，卻忽略了那些不曾變過的東西，且高估自己判斷未來的能力。

 

Amazon長期股價

圖表來源：tradingview

 

 

財經皓角工作團隊