【經濟日報專欄】別去猜產業趨勢, 找出什麼「不變」更重要。

作者:游庭皓

原文網址 : https://reurl.cc/MAyOrK

 

我常常收到網友的私訊,詢問我對未來產業趨勢的看法,
通常我的回應是,與其找未來會發生什麼,
不如找未來什麼不會改變。

 

巴菲特投資吉列公司時,許多人認為,
不該把錢投到這種無聊、沒有成長空間的產業,
但巴菲特說了這樣一句話:「只要想到每天早上,全世界有一半人口需要刮鬍子,
我每晚都能安然入睡。」

 

在他看來,不管產業如何革新,不管5G如何發展,
全球的男性對刮鬍子的需求會一直存在,而吉列是百年公司,
且不斷做產品優化,自己沒理由不動心。

 

所以,一個好的企業,可以了解到什麼樣的需求不會改變,
而不用去猜測未來什麼會改變,重心要放在「不變」,而不是「變成什麼」。

 

巴菲特所做的那些重要投資,往往都是建立在有長年剛性需求的公司上,
對他而言,只要價值被低估,就值得投資,
至於要等到多少年才能夠漲上來,不是他關心的事。

 

科技股是否不該投資?

 

有投資朋友會有疑問,這有代表完全不該碰科技股嗎?
因為他們總是在創新,總是在猜測未來。那倒未必,
因為許多科技公司在做的,並不是去做未來可能發生的事,而是未來不會改變的事。

 

比如,我長期持有的一支股票亞馬遜,它的創辦人貝佐斯,
每年都會寫給股東一封信,每年信的重點,都是在告訴投資者:
20年來我們不斷在做的、一直重複做的事情,跟1997年沒有任何不同。

 

你會覺得好奇,作為一家科技公司,怎麼可能20年從未改變呢?
其實從收入來源你就會發現,他所有的創新,始終圍繞著人的剛性需求。

 

目前亞馬遜收入來源,主要來自三樣服務的創新:

 

首先是會員服務,每年繳會員費,就可以享用免運費服務,
正常來說,只要買得越多,就會回本,而亞馬遜這項服務其實是虧損的。

 

第二個服務是交易平台,跟普通購物網站一樣,
只要你想賣東西,就可以來使用亞馬遜平台。

 

第三個服務是近幾年不斷優化的,亞馬遜的雲端物流服務,
藉由大數據的分析,將物流系統順暢化,提升運貨品質。

 

這三項主業,看起來很普通,但是你把所有業務連結起來,
就會發現它反映著最原始的需求,且形成高度正向循環。

 

首先有了會員,便可以帶來穩定現金流,且提升會員忠誠度,
讓會員持續使用平台,再來,吸引賣家來亞馬遜賣東西,客戶選擇就變多,
讓客戶覺得更划算,吸引更多客戶參加會員,有了更多會員,就會再吸引賣家進到這個平台。

 

而會員所帶來穩定的現金流,就可以投入到亞馬遜提供的雲端物流服務,
這些服務專門提供給賣家,讓賣家根本離不開亞馬遜。

 

你會發現,所有服務都反映著最終的人類需求,就是購物,
亞馬遜並不是要做什麼最大的線上購物平台,
他的最終目標,是要成為一個無所不包的交易平台,

不管你要買什麼、賣什麼,都繞不開他,
因為他的核心只有一點,只要有人有交易,就得經過我。

 

對我來說,散戶投資者真正要關心的,是自己的投資具不具有剛性需求,
且企業經營有明顯的正向循環,
至於多久可以賺到錢,能不能給予你巨額回報,都是次要的。

 

未來本身就是一個充滿變數,但是卻具有吸引力的東西,許多投資者喜歡猜未來的趨勢、
未來的資金板塊,卻忽略了那些不曾變過的東西,且高估自己判斷未來的能力。

 

Amazon長期股價

圖表來源:tradingview

圖表來源:tradingview

 

 

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