【Yahoo 專欄】本輪牛市走多久 取決於聯準會的態度
上週,美國商務部公佈了美國6月個人消費支出(PCE)物價指數,年增率4.0%,顯示關鍵的通脹指標繼續飆升。除了個人數據外,美國6月核心PCE物價指數年率也增長了3.5%,這是 1991年7月以來新高。
有趣的是,在上週三的FOMC決議上,針對通脹問題,聯準會始終認為是暫時的,只要供應鏈問題能夠緩解,貨物能順利流通,通脹就會下降。
目前全球的高通膨,主要來自兩大因素,首先是去年QE後,美元貶值效果仍然存在,再來是原物料價格的走高,帶動物價上漲。
美元目前已經開始回升,所以不用再擔心美元走弱對通膨的助長,但原物料價格即使漲勢變緩,上行力道仍在,這就很有可能迫使通膨成為長期現象。
如果通膨並未如聯準會所說的,在下半年自然回落,而是持續的高漲,那麼聯準會只有一種方式來抑制物價,那就是立即升息。
正常來說,聯準會過去的升息政策,早在一到兩年前,就會向市場透露訊息,讓市場有時間去消化,以免升息過猛,使股市產生恐慌性賣壓,反而拖累股市。
但如果下半年,聯準會嚴重誤判供應鏈問題,通膨到了不可控的地步,就得提前半年到一年公布升息訊息,代價就是市場的恐慌。
上週五聖路易斯分行的聯準會主席,布拉德在記者會就說,當前通脹高漲,應該從秋季開始縮減QE,到明年第一季度結束。如果等到2022年,也就是大多數人預期的時間開始縮減QE,通脹率可能會比今天更高。
這段話很明顯暗示了,聯準會在過去一段時間,不斷釋放流動性,但市場已經消化不了這些錢了,大量的資金塞爆股市,甚至大幅湧進商品市場,推高物價。
現在,市場原本的預期是,今年第三季宣佈縮減購債,然後等到年底再正式QE,一直到2022年底才縮減完成。
布拉德的意思是,今年第三季宣佈完縮減購債後,就可以馬上正式縮減,然後趕在明年第一季結束QE,接著趕快釋放升息訊息給市場,如此才能讓資金回收。
布拉德的話可以說是鷹上加鷹,加上他會在2022年,擁有貨幣政策的投票權。在目前股市的位階,投資者須小心聯準會的態度轉變。
市場非常有可能在下半年,因聯準會釋放的信息急轉直下,投資者一方面該降低目前持股比例,一方面也該控制好現金部位,準備於大回檔時投入。
作者:游庭皓
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